（注：此文基于传说甚广的五合三方案，但并不代表我赞同或反对该方案）

写了《联通出卖C网不属于重大资产重组 [情报搜集]》后，一直有点不安，因为这只是国内的一个规定，由于联通出卖C网，还涉及到关联交易，同时需要遵循香港联交所、上海证交所的有关规定。因此很可能还需要经过股东大会投票。而只要一需经过股东大会投票，大股东联通由于关联交易回避，很可能影响出卖C网的进度，从而影响到整个电信重组的进程。

今天，一证券公司朋友提供一个信息，按联通A股和红筹的规定，出售的资产占总资产比例分别超过30%和25%，才需要股东表决。

联通红筹总资产应包含：联通G网网络资产＋G网用户资产＋C网用户资产＋其他资产。而C网资产属联通集团所有。

从3月末用户数看，C网占25.6％，仅25％强，从收入看，C网1季占全部收入26.6％，07年占全部收入27.9%，如果再考虑到G网网络资产，还有近两年联通连续对G网大笔投资，C网用户资产很难超过上市公司联通红筹总资产的25％。因此出售C网，无须通过股东大会，仅需董事会通过。 

其实，无论是否需要经过股东大会，联通都不可能对C网报出天价来（当然也不应该报低了）。如果C网要价太高，很可能电信会从零开始上WCDMA（HSDPA）网，其必然比联通早获得3G牌照，而联通还必须再想其他办法解决双网互搏问题，获得WCDMA牌照的可能性也降低了。此外，重组时间推迟，对联通也并不是什么好事，竞争对手已经开始积极运作了。 

今天联通股价又高涨了，重组未定，总有炒作题材。不过在经过几轮炒作后，联通股价已经充分反映了重组题材，不可能有太多散户从股价波动中获利。

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